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中信建投:5G时代即将到来 5G应用与流量齐飞

书稿人:分分快三 发布时间:2019-09-16 10:31

  5G应、用之计算机行业5G应用投资机会展望

  未来持续,受益,于5G应用和云计算增长,2;020年服务器行业迎来复苏,北美和中国互联网公司资本开支将在2019年下半年和2020年;逐、步上扬!。而手机搭、载TOF摄像头比例逐步提升,基于手机的3D成像应用、AR应用预计将在2020年逐步开始爆发,手机成像!算法厂商受益。服务器板块和摄影成像算法板块将受益,重点推荐浪潮信息。

  边缘计算:。流量监管和安全防护一直是国家网络安全核心。之一,随着5G流量快速增长、边缘节点建设和边缘计算兴起,以前核心网网络。安全产品下沉到边缘;侧。,设备、提供商和安全防护平台提供商充分受益,重点推&#;荐中新赛克和顺网科技。

  云视频:随着。越来越多云计算、视频公司登陆科创板,云视频行业逐步受到关注,随着;视频技术和云计、算快速发展,预计云视频将持续快速增。长,重点推荐!:视源股份、好视通、会畅通讯

  自动驾驶、:2021年自动驾驶迎来L3级别汽车量。产,届时高精&#;地图服务和位、置服务将实现收入快速增长,自动驾驶板块重点推!荐四维图新、中科创达。

  网;络安全:随着物联网、云计算发展,网络安全发展迅速,且占IT支出占比正在;逐步提升,网络安全行业重点&#;推荐:启明星辰、深信服、迪普科技、安恒信息!、美亚柏科。

  边缘计算,投资机会展望

  5G时代流量持续高增、长、边缘计算兴起带动电信行业内容安全市场持续增长。

  边缘计算与云计算平台互。为补充,解决网络时延、存储不&#;便等问题,是5G核心应用。海量数据带来的问题是存储不便、计算结果的迟滞性。边缘计算作为一个十分靠近终端信息源的小&#;型信息中心,将应用、处理和存储推向移;动边界,使得海量数据可以正常处理,而不必完全去建设更多的数据中心。对于数据处理的时效性要求,通过移动边缘计算。进行简单初步的处理,对于复杂的数据再上传至云端,通过,云计算解决,既可以解决数据处理的时效性问题,同时!降低传输成本,又可以减轻云计算的压力。因此,云计算与移动边缘计算配合的运行模式,是这样的:边缘端先对数据进行预处理,提取特征传输给云端再进行计算分析!。

  流量、边缘计算与监管共&#;同驱动电信运营;商对网络空间安全产。品的需求,物联网时代工控安全将成为。重中之重,工控安全市场将得到快速发展。

  云视频投;资机会展望:依托云计算的软件视频会议为发展方;向。

  网络安全行;业投资机会展望

  2015年以前中国信息安全市场受到等保标准与合规驱动,市场发展平!稳&#;,网络安全占IT开支比例不足2%。网络安全威胁事件频发,没有网络安全!就没有国家安全,国、家;对网络安全重视程度进一步提高。

  ;“云大物移”等新场景和新技术促进。信息安全防!护理念,变化。云计算发展带动云安全需求增长,网络安全市场增长迅速。构建完善的企业安全需要高中低三位一体能力,目前高位和中位能力较为稀缺。攻防博弈带来、大数据、AI等新、技术、在安全中的应用创新。

  预。计2019~2020年网络安全。行业增速将快于前3年。

  ,重点推荐:启明星!辰——国内信息安全龙头,多重行业利好促进公司高增长,生态优势逐步体现。

  5G应用之全球趋。势前瞻:应用与流量齐飞

  5G最新进展:全球5G建网与商用进程研;判

  5G的发展过程有望经历“政策驱动-商;业驱动”的过程,目前仍处于政策驱动阶段;

  全球5G商用可能将分四波,推进,韩国、美国、中国等引领;

  中国5G预计2019Q3&#;起小范围商用,、2020年规模商用,2019年部分!商用城、市可能包括北京、;上海、深圳、广州、杭州、雄安等50多个。

  中国政策力推,5G将于2019年!小范围商用、20。20年规模商用。我们预计20!20年中国将新建5G基站68万站,覆盖全部地级市城区。

  5、G驱动通信行业景气向上,若共建共享,不改趋势、或影响周期长度。建设期看“管、”,应用期看“端+云”,,重点是。“云”。

  5G应&#;用探索:从运营商的视角来看5G应用

  5、G不再一味追求“峰值速率,”,ITU定义了八大关、键性能指标,包!括峰值速率、移动性能、连接密度、空口时&#;延等;

  5G面向三大应用场景“eMBB、mMTC、&#;uRLLC”,其核;心优势是:更快速度,、更多连接、!更低时延、更高可靠;;

  5G跳出了1G/2G/3G/4G主要面向人服务的范畴,更关注、应用场景的多,元化,强调要更好地支持行、业&#;应;用与万物智联;

  业界认为:4G,改变生活,。5G改变社会,4G类似“修路”、5G则是“造城”,5G的发展将;会打造跨行。业的融合、生态。

  我们预计中国2022年5G手机用户渗透率可达30%左、右:GSMA预计2025年全球5G连接数为13.6亿,渗,透率14%,其中我国5G连接量预计为4.54亿,渗透率预计在30%左右&#;;我们预计中国的5G发展节奏可能快于上述预期,预计202&#;2年5G手机用户渗透率可达到30%。左右,2;025年达到约60%左右。

  5G的三、大应用场景有望与娱乐、交通、制造、能源、安防、家。居、医疗、教育等众多行业融合渗透,!催生众多新的应用场景;

  从全球运营商探索来看,典型应用包括:超高清流媒体(云VR/AR)、车联网(自、动驾驶)、无人机、智能制造、安防监、控、。无线宽带等。

  中国布局重点是VR/A!R、无人机、车联网、工业控制与智能电网。

  我们认为,5G,应用核心要发挥“移动通信网络随时随地接入”的特点,再叠加要对“高速率、大连接、高可靠、低时延、”其中至少1个,网络性能指标的特别要求;;或者5G应用可以用于有线网络不方便部!署的,场景,如特定位置的宽带接入、视,频监控等;

  中前期,受技术及标准成熟度的影响(R15与R16),5G最快落地应用可能!主要是2C场景。,如手机,超高清流媒体业务(云VR/AR、视频、直播、云游戏等)、特定场景的,无线宽带。接入等;5G后期,,重要应用、场景可能是车联网(自动驾;驶&#;等)、网联无人机等。

  车联网:5G作为车联网的关键技术,让自动驾驶。走向现实。车联网需要更低延时和更高可&#;靠性的通信网络:一方面,;车辆在高速运动过程中,要实现碰撞预警功能,通、信时延应当在几ms以内;另一方面,出于安全驾驶要求,相较于普通通信,,车联网需要更高的可靠性,、而且是能够!支持高速运动的基础上的高可靠性;

  5G的大带宽、移动边缘计;算、边云协同技术可以满足车联网在高速传&#;输、高可靠性、低延时方面的严格要求。

  自;动驾驶的发展需要循序。渐进,20。20-202&#;1年将是关键窗口期。巨头纷纷布局车&#;联网,包括百度、阿里、腾讯、华为以及各大汽车厂商等;

  。车联网产业链包括:汽车、零&#;部件、芯片、软件系统平台、及云服务、高精度!定位导航、高精度地图、网络、汽车制造等;

  5G为车联网迈;向自动驾驶铺平道路,但自动驾驶的重点首;先是汽车的智能化,涉及“感知、决!策&#;、执行”三层、,其中感知是前提。

  车联网的技术多且复杂,产业链较长,我们简单,地;将其分为三类:

  终端侧硬件技术、控制平台类软件技术、!基础设施类技术;

  三类核心技术。指引了未来车联网的投资方向;

  建议重点关注:,。

  5G大规模天线、&#;边缘计算、&#;网络切片!等技术&#;满足了绝大部分无人机应用场景的通信需求,如直播、;物流、巡检安防、测绘、农业等。

  5。G投资建议:透过现象看5G应用的共同点

  5G将带来新的网络体验,更多的连接终端,推动数据;流量、二次爆发。

  &#;透过现象看本质,建议围绕“流量+安全”主线布局

  我们认为,不论是5G之于移动。互联网,还是赋能产业互联网,表现出的都,是“、数据流量”高速增长,其&#;底层就需要,云计算(公有云、私有云、混合云),还需要安全防护,因此“透过现象看本质”!,我们可以围;绕“流量”,+“安全”主线进行投资:

  流量逻辑,核心;指向云计算产业链,包括关&#;键;网、络设备、高速光模块、数据中心等,以及网络可视化等(以下仅为通信行业标的):

  紫光股份:子公司新华三的交换机、路由器技术壁垒高&#;,国内份、额领先,深耕政企市场的同。时有望打开运营商与海外市常我们预计公司2019-2020年归母净利润分别为21.。34、2、6.40亿元、,对应PE分别为32X、26X,给予“、增持”评级。

  中际旭创:公司系全球高速数!通光模块龙头,400G先发优势明显,目前全球市占率超过!50%,,而全球云计算基,础设施投资有望从,2019Q4起逐步回暖,公司有望充分受益。我们预计公司2019-2020年归母,净利润6.3、9&#;.5亿元,PE44X、29X,“买入”评级。

  光环新网:第三方IDC;数据中心龙头,机房地理位置优越,存、量机构3万+,储备机构2万+,有望直接受益云计算、发展;。我们预,计公司201。9-2020年归母净、利润、分别为9.0、12.0亿元,对应PE分别为32X、24X,给予“买入”评级。

  中新赛克:网络可视;化龙头,最受益“网络安全监管;常、态化(渗透率提升)+数据流量快速增长”,2020年预计订单将显著向好。我们预计公司2019-2020年归母净利润分别为2.7、4.1亿,元,对应PE分别、为42X、27X,给予!“增持”评级。

  通信行业“低持仓与高景气”、形成背离,业绩具备兑现!基础,应重点关注;

  通信行业其它重、点推荐标,的:烽火通信、基站设备商、沪电股份、海能达、太辰光、海格通信。

  5G应用之超高清流媒体:云游戏+超高清视频+云VR/AR驱;动消费互联网新增长

  (一)站在4G尾声看,5G应用

  目前第四代通信技术已处于尾声,活跃用;户环比下降,用户/时长增速回归个位!数。

  人口红利殆尽,用户及用户时长增长进去平台期。过去十年,随着智能手机出现和3G、4G普及;,移动互联网用户规模从2、008年的1.18亿增长到2018年的8.17亿,CAGR高达38.1%。从2018年1月到;2019年1月,移动互联;网月度活跃用户净增长0.44亿,同比&#;增速为4%。;较201、8年的增速再度下降2个百分,点。活跃用户同比增速已放缓至5%以下。到2019年6月,中国移动互联网月度活跃用户规模11.;4亿。其中二季度单季度用户环比净减少193万。活跃用户增速下降,用户时长成为更重要的、指、标。到2019年6月,人均使用时长的增。速为6%,也同样回到个位数。

  站在4G的尾声看5G,5G为、消费互联网带来了什么、?

  5G三大业务场。景性能:

  1)eMBB(EnhancedMobileB;roadband,增强型移动宽。带):主要场景包括随时随地的3D/超高清视频直播和分享、虚拟现实,随时随地云存娶高速移动上网等大流量移动;宽带业;务,带宽体验从现有的10Mb、ps量级提升到1Gb,ps量级,要求&#;承载网络提供超大带宽。2)uRLLC。3)mMTC。

  从以。上三种场景的实现难!度来,看,增强移动宽带<;高可,靠低&#;时延通信<;大规模机器通信。2019年初,华、为发布世界上最快的CPE终端。通过终端,可以将5;G信号转换为WiFi信号,不需要更换为5G手机的情况下,直接使用5G网络。7月26日,华为在深圳发布了“!CPEPro”版本。在CPE终端的帮助下,5G的“增强移动宽带”的!应用场景落地或将快于市场预期。eMBB应用在消费互联网的应用主要包括云游戏、超高清视频与大屏应用、云,VR/AR三,种。概括来看,这三种。都属于“超高清流媒体”的应用。

  (,二)云游戏:游戏进入流媒体时代

  结合游戏行业的发展和历届ChinaJoy的主题,不难看出ChinaJoy早已是。行、业发展的风向标。随着手游内容发展和流量红利下!降,产品创新已经到达瓶颈,科,技的创新或将成为大厂的核心武器。ChinaJoy近两年的重心也放在了科技创新上。2018年ChinaJoy提出“新科技新娱乐新价值”的主题,主张通过新兴科!技创!造娱乐产品的新价!值,并新增中国区块链技术及游戏开发者大会;2019&#;年以“数字娱乐科技新!生;活”为主题的大会更是吸引更多的科技公司参展,并以&#;5G和云游戏进行参展。

  传统游戏将游戏下载至本地并运行的方式不同,,“云游戏”是将&#;游戏放在云端服务。器运行的游戏方式。“云游戏”模式下,!游戏的存储、计算、渲染等都在云端完成,玩家可以通过任一终端、随时随地的体验到高;品质游戏。云游戏运行、逻辑可以类比视频界的Netflix,但&#;背后隐含的技术要求又远高于流媒体视频。

  云游戏产业链:上游包括游戏开发商(研发能力强,提供内容输出)、云计算厂商(具、有IDC资源,提供算力支持)、软硬件厂商(提供CPU/GPU硬件与软件配套解决方案);中游为云游戏运营商或系统设备提供商;下游为终端集成厂商,包括移动手机、PC、OTT盒子和游戏主!机、生产商等,;传输层由三大运营商提供5G通信传输技!术支持,(或宽带互联网传输)。

  云游戏模式下,用户摆脱终端硬件配置的束缚,实现随时随的“跨屏体验”,因此将对、游戏本、家用游戏主机和网吧市场等产,生。很大程度上的替代效,应。云游戏将使得中重度高品质游戏进入门槛大幅降低,付费意愿!及付费能力更、强的中重度玩家占比有望提升。

  (三)超高清视频:小、屏与大屏深度互动,大屏从1到N

  、7月,26日,华为消费者业务部CEO余承东;发布华为智慧屏战略,宣布华为智慧屏将于9月正式发、布。定义为“智慧屏”而非电视:智。慧屏将成为家庭场;景的主入口,是华为全场景;智慧化战略的核心支撑。华为&#;全!场景智慧化战略,覆盖家庭、办公、车载、运动四大场景。在今年3月的HUAWEIHiLink生态大会上,华为的I、oT生态战略全面升级为全场景智慧化战略,即华为将围绕HiAI、两大开放平台和“1+8+N”三层结构化产品的,打造智能家!居。生态系统。

  目前,,大屏市场货币化:广告规模、会员渗透仍极度不充分。OTT产业、链格局,、呈“两头大中间斜结构。商业价值还需进一步释放。

  (四)VR/AR:、5G促进升级云VR/AR

  !VR/AR产业链结构,从硬件厂商到内容到渠道。

  VR产业链上、中、下游环节分别为硬软件基础生产开发、内容制作和设备!整合、向用户;提供产品服务。

  、当前VR/AR的硬件投资减少,技术和应用增加,A&#;R关注度提升。。而5G推动云VR/AR应用,突破行业&#;瓶颈。5G+云+AI赋能,改善用户;体验,降低硬件成本。

  搭载5G实现虚拟现实设备“无绳化”:5G的高带宽和低时延使得VR/AR能够随时随地通过云端运行程序,;并且无线传输时延低、稳定性高,5G传输将使VR设备彻底告别有线连接,从而真正实现“无绳化”。5!G+云计算实现虚&#;拟现实设备“轻量化”&#;。借助云计算技术,将复杂的渲染程序通过5G网络传,输放在云端服务器中实时处理,避免了由于本地设备计算力&#;不足所带来的渲染不足、画;质粗糙、交互浅显等问题。同时使得设备&#;变的更加轻便。5G+边缘计算实现超低时,延赋能行业多样化。相对于云计算来说,边缘计算能够在数据源头进行数据处理,从而带来更快的响应速度,以及更少的数据流、量云计算一定程;度上解决了VR/AR大量数据计算能力的要求。

  5G应用之无;人驾驶:无人驾驶生态剖析,端还是云?

  (一)自动!驾驶,未来已来

  自动驾驶!可能来的比想象要早。预计将,在2020年爆发。

  互联网、整车厂、终端厂各有优势,或将相互合作。互联网巨头可能会通过入股现有的车载信息系统企业,利用车载信!息系统企业成熟的开发体!系以及整车厂的客户资源来加速车载操作系统的落地。整车厂会选择!跟车载信息系统公司合作,由车载信息系统公司来负责开,源车载系统的&#;定制和硬件开发,从一定程度上摆脱软件开、发方面对互联网巨头的依赖。

  (二)5G赋能、自动驾驶

  车!联网领。域核心技术逐渐成熟。涉及多个技术领域,涵盖语音识别,、图像!识别、数据采集、操作系统、云计算、大数据、无线通。信等关键技术。5G商用在即,给车联网注入活力。5G网络的核心特点&#;:更高速率、更多连接、更低时延、更高可控。5G移动边缘计算、边云协同技术可以满足车联网在高可靠性、、低延时方面的严格要&#;求。

  车联网是自动驾驶的基矗云感知、云计算(以图&#;像识别为例)等都是必须;解决的问题。

  (三)无,人驾驶的核心投资建议

  自动驾驶技术逐步成熟,多传感器融合成为趋势。其中激光雷达系统,、视觉方案、车载摄&#;像头模组、毫米波雷达方案和MEMS传感器的优势和!劣势共存,我们对其市场规模进行了测算。

  对于自动驾驶产业链的三项环节,感知—决策、—执行;,有如下生产供应商。

  其中,;德赛西威、保隆科技和百度Apollo5.0优势明显,建议重点关注。

  5G应用之华为智慧大屏:5G+;智慧大屏,开启全场景智慧化新时代

  (一)华为智慧屏:重新定义5G时代的大;屏生态

  7月26日,根。据“华为终端公司”公众号显示,华为消费者业务部、CEO;余承东发布华为智慧屏、战略,宣布华为智慧屏将于9月正式发布。

  智慧屏定义为智慧家庭的;交互中枢,通过多年研发积累,华为电视核心部件技术及系统优势突出。;四个主要的大屏终端未来将打通操作系统,实现跨场景跨平台交互和无缝连接。“无缝连接”是指:智慧屏有望实现大屏与大屏、大屏与手机等;屏幕之间的语音及视;频通讯、通过大屏回复讯息,并可让手机变遥控、耳麦等应用功能,且可以通&#;过HUAWEIShar&#;e分享照片、视频、文件等。

  华为进军大屏市、场优势:硬件核心技,术,生态平台和,存量用户,5G网络&#;连接,产业链逐步成熟。其潜在优势&#;如下。

  (二)智能家居中枢:HiL、ink赋能合作伙伴,建立统一标准

  目前的智能家居市场:到2025,年新增32亿连接数,未来发展空间广阔。

  未来5G和A&#;I将引领技术和产业的融合,带领行业进入新,一轮发,展周期。IOT未来发展空间广阔,到2,025年,智慧家庭新增32亿&#;连接数。智慧大屏作为家庭Io,T的入口,地位重要,产业;发展空间和格局将会!得到重塑。

  智能家居设,备存在,碎片化、彼此独立的特点,需要搭建一个让各设备间可联动的&#;智能家居互联平台,从而实现具。有全场景联动效、应的生态体系。

  中国智能家居互联平台主要有,四类玩家:&#;以阿里、京东为代表的电商平台,以小米、华为为代表!的智能手机/&#;硬件厂商,以及以海尔、美的为代表的;传统家电厂商。

  目前,已有超过50%的产品能够接&#;入一个或多个智能家居互联平台,根据IDC,预测,2019年将有67%!的智能家居能够接入互联平台,23%的智能。家居设备将能够支持两种及以上的互联平台。

  华;为HiLink优势:做“产业的赋能者”,提供用户+技术+品牌+渠道四大资源,助力!合作伙伴。为。开发。者提。供全方位的指导和赋能。华为HiLink已实现与1!50多家厂商合作,包括传。统家电厂商,渠道商,地产商等。

  (三)AI智能交!互:HiAI赋能大屏应用,带来全新商业模式和变现途径

  智慧屏。将会拥有语音、视觉、传感交互功能&#;,在这些功能的支撑下,智慧屏有望识别屏前用户并提供个性化内容,并提供AI健身等应用功能,并打、通百余种生活服务,&#;支持不同语言及方言,实现语音定外卖、机票、酒;店、查、交通、查天气等生活服务应用功能。

  HiAI引擎赋能;智慧交互,打造极致AI应用体验。

  华为HiAI!平台基于“;芯-端-云”三层开放架构,即芯片能力&#;开放、应用能力开放、服务能。力开放,构筑全面开放的智慧生态。

  通过芯片能力开开放,助力开发者有效;打破、端侧功耗、计算力等瓶颈和限制,促进端侧AI规模应用。

  通过端侧能力开放,将多种AI能力与App集成,当开发者不具备分分快三大数据量的模型训练条件时,可以,通过丰富的API快速集成开发AI应用,将精力聚焦在应;用。体验上

  ,通过云侧能力开放,多媒体分发,降低流量、获取成本,提升品牌曝光度,精准引流,提升业务转化率等。

  HiAI引擎涵盖智能终端8大业务领域,40+能力,为大屏带来全新商业模式和体验。HiAI引擎赋能智慧交互,智慧屏将拥有语音、自然语言处理、;人脸、人体,、图像、视频、OCR、用户画像等八大业务领;域的;40+能力?当智慧大屏终端形成开放式平台后,会员应可在终端平台上享受;超高清大屏观影、音乐、、云游戏、体感游戏、电商购物、视频通讯、分享文件、高&#;清拍照、生活服务以;及家庭IoT多项场景服务,并&#;可通过语音、手势等控制大屏及智能家居,为大屏带来全新的商业模式和变现手段。

  (。四)跨屏应用升级:云游戏与AR/VR+智慧大屏,打造极。致体验

  大屏具有优异的音画质及解码能力,有望成为云游戏搭载终端。AR/VR经历了低谷期之后,目前处于复苏前夜,随着5G的到来,将迎来爆发性增长。VR终端市场逐渐向拥有更佳体验的;中高端产品形态过渡,产业生态发展更加成熟。预期V!R/AR技术将应用到视频游戏、事件;直播、,视频娱乐、医疗保舰房地产、零售、教育;、工程和军事等领域。AR/VR终端目前以眼睛和头盔为;主,、大&#;屏应用较少,未来,有望在AR领域与大屏结合,带来;沉浸式的全景体验。

  (五)重点标;的推荐

  重点推荐:液、晶电视产业链。

  MiniLED具有轻雹画质高、量产能力强等优势,但尚存在成本和技术壁垒以及芯片产能、不,足等问题。但是随着各厂商产能释放,MiniLED在将迎来广阔增长前景,高端显示器将成为!最大应用领域。

  推;荐公司:

  1.!瑞丰光电:

  (1)公司聚焦高附加值业务的研发及发展,MiniLED背光产品技术处于行;业领先地位,miniLED未来市场、前,景广阔,应用落地将会给公司带来边际业绩的改善。

  (2)切入华为电视产业链,产品和客户结构得到;优化3.公司在全彩LED领域和激光LED领域开拓市场,;户外全彩显示屏和电影激光放映行业硬来结,构性增长机会。

  2.洲明科技、:

  !(1)营收及利润均保持高增长,现金流健康,成长性较好。

  (2)小间距;市场当前形成利亚德/洲明科技双寡头格局,龙头厂。商占据技术和规模优势

  (3)景观照明市场空间广阔,业务结构优!化,成,为业务增长新动能

  3.三安光电!:

  (1)国内L&#;ED&#;芯片龙头,具有资本及技术壁垒和较高的核心竞争力。

  (2)&#;MiniLED和MicroLED具、有充分的技术储备,市占率逐。步提升,并和重大客户建立了长期合作关系,。

  (3)化合物半导体的!国产替代趋。势将带来广阔市场和发展空间

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